高盛2027经济展望出炉：AI投资万亿级规模能否对冲高利率拖累？
11月13日，高盛发布最新一期经济展望报告，将目光锁定在2027年全球经济走势上。这份报告给出了一个颇具张力的判断：全球GDP增速预计达到2.8%，美国和英国分别为2.4%和1.4%，但支撑增长的核心引擎与压制增长的风险因素同时存在，最终结果很大程度上取决于人工智能投资能否跑赢高利率与能源成本的双重夹击。
万亿美元级别的AI支出图景
高盛在报告中给出了一组引人关注的数字：到2027年底，全球与AI相关的硬件和知识产权年化支出将攀升至1.4万亿美元，这一规模接近美国经济体量的4%。而在2026年底，相关支出就已有望突破9000亿美元。
从对宏观经济的直接拉动来看，高盛估算AI相关投资将把半导体投资增速推高5.3个百分点，并为美国GDP增长贡献0.6个百分点。不过报告也提醒，官方统计中的企业投资数据可能低估了半导体领域的真实投入——大量信息处理设备依赖进口，导致半导体投资在统计口径中未能充分体现。如果把这部分剔除，AI驱动的投资对2027年资本支出增速的提振为4.3个百分点，对美国GDP增速的贡献则回落至0.2个百分点。
高盛明确表示，“人工智能仍将是2027年企业投资增长的主要驱动力”。即便市场上关于借贷成本上升、投资者审查趋严可能压制AI资本开支的担忧持续存在，尤其是在企业愈发依赖债务融资扩张的背景下，高盛依然对这一趋势保持信心。
中期选举结果对AI投资影响几何
本月早些时候，民主党在美国中期选举中获胜，市场随即出现对数据中心开发监管可能趋严的忧虑。高盛对此给出了相对乐观的判断，炒股技巧认为这一政治变化对AI投资构成的风险有限。该行并未将政策不确定性视为 AI 资本支出的重大阻碍因素。
利率路径上调，降息时点后移
在货币政策层面，高盛本周早些时候调整了对美联储的利率预期：预计美联储将在今年12月加息25个基点，2027年3月再度加息25个基点。与此同时，首次降息的时间节点从原先预判的2027年9月推迟至12月，2028年才会实施进一步降息。
高盛指出，持续的通胀压力是货币政策维持紧缩的主要原因。能源价格上涨和融资成本居高不下，被视为全球经济增长面临的主要风险。该行此前的研究估算，如果发达经济体债券收益率持续上升100个基点，住房、耐用消费品支出和企业投资所受冲击累计可能拖累经济增长约0.6个百分点。
增长基准下的下行隐忧
从整体框架看，高盛将2027年全球经济增长定为基准情景，但同时指出整体风险偏向下行。关键变量在于两方面：一是美国AI投资能否持续扩张，资本开支增速一旦放缓，或者科技股回调削弱居民财富效应，经济增长将受到进一步冲击；二是通胀和利率何时出现实质性回落。
高盛此前预计2027年全球经济增长将与2026年大致持平，如今将预期微调至2.8%，但在高利率与能源成本的压制下，AI投资及生产率改善能否真正抵消负面影响，仍是未知数。
